菲律宾线上博彩市场未来两年可能进一步向大型持牌运营商集中。标普全球评级在9月16日发布的评级报告中预计，DigiPlus Interactive Corp.仍将保持菲律宾线上博彩市场领先地位，未来两年市场份额预计维持在40%至50%之间。标普同时首次给予DigiPlus“B+”长期发行人信用评级，评级展望为稳定。
标普认为，DigiPlus目前与菲律宾线上博彩市场第二大运营商之间仍保持明显差距。后者市场份额估计约为15%至20%。
DigiPlus旗下运营BingoPlus、ArenaPlus和GameZone等线上娱乐平台。标普认为，公司拥有规模较大的用户基础、自有产品开发团队，同时在菲律宾拥有实体网点，这些因素有助于其维持用户活跃度和留存率。
不过，过去两年菲律宾线上博彩市场竞争明显加剧。DigiPlus的市场份额从2024年的47%降至2025年的41%，标普将这一变化主要归因于新运营商进入市场后竞争增加。
2025年菲律宾加强线上博彩支付监管后，行业格局再次发生变化。监管部门要求电子钱包及部分支付渠道与线上博彩平台解除直接连接，玩家充值和资金转移方式受到影响。
DigiPlus的业务也因此受到冲击。公司2025年第三季度线上业务活动明显放缓，此后逐步调整支付流程和用户获取方式。
标普表示，DigiPlus在电子钱包解绑措施实施后的几个季度重新取得部分市场份额，2026年上半年月活跃用户也出现一定程度恢复。不过，标普预计，未来两年其用户规模仍可能无法完全恢复至电子钱包解绑前的水平。
DigiPlus公布的2026年第二季度数据显示，公司旗下数字平台月均活跃用户约575万人，月均投注及存款用户达到468万人，环比增长26%。
与此同时，公司第二季度博彩总收入环比下降9%至156.1亿比索。DigiPlus表示，下降主要受到扩大新用户获取投入及宏观经济环境影响。
用户竞争加剧也可能推高运营成本。标普预计，未来两年DigiPlus经调整的息税折旧摊销前利润率可能降至14.5%至16%，低于2024年至2025年约18%的平均水平，主要原因包括用户获取和留存成本增加。
菲律宾监管政策的持续变化则可能进一步改变行业竞争格局。
标普认为，更严格打击非法线上博彩，以及提高持牌平台的经营要求，一方面可能增加合法运营商的合规成本，另一方面也可能提高市场进入门槛。
菲律宾娱乐博彩公司目前已针对电子博彩系统管理商实施最低保证费制度，同时继续强化负责任博彩、支付渠道和持牌平台监管。
标普判断，如果监管门槛继续提高，成本基础较高、品牌影响力较弱或技术能力有限的小型运营商可能面临更大的经营压力，菲律宾线上博彩行业因此可能进一步整合。
大型持牌运营商则可能从部分小型竞争者退出中获得市场份额。标普认为，DigiPlus凭借现有市场规模和资产负债表状况，有能力在这一过程中继续保持领先。
不过，监管收紧对大型运营商本身也会带来成本。
菲律宾目前仍有多项涉及线上博彩的立法提案处于讨论阶段，内容包括进一步加强玩家保护，也包括禁止线上博彩的提案。上述提案目前并不等于已经实施的政策，其最终内容仍取决于后续立法程序。
标普因此将监管不确定性列为DigiPlus主要信用风险之一，并认为菲律宾线上博彩监管框架仍可能继续调整，从而造成收入增长、玩家活动和运营成本波动。
除了菲律宾线上业务，DigiPlus还在推进海外线上娱乐和实体博彩项目。标普预计，到2027年，这些新业务可能贡献公司收入和息税折旧摊销前利润的10%至20%，但相关扩张同时带来项目执行和资金投入风险。
标普给予DigiPlus“稳定”评级展望，主要基于其预计公司未来12个月收入和息税折旧摊销前利润将恢复增长，同时维持相对较低的财务杠杆。
按照标普目前判断，菲律宾线上博彩市场未来两年的变化将同时受到监管、玩家支付方式、获客成本以及市场整合影响。DigiPlus仍有望保持40%至50%的市场份额，但维持领先地位所需要承担的合规及用户获取成本也可能继续增加。
